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国美年度收入首次下滑 已瞄准二线市场


作者:佚名 【转载】 2010年04月09日



   国美电器(0493.HK)交出了一份并不让人意外的成绩单:营业收入较2008年减少32亿元,下滑7.02%。这也是2003年成功借壳上市之后,国美电器年度收入首次下滑。

  不过,这样的业绩,是国美电器净减少133家门店的情况下实现的,而其14.09亿元的净利润,则同比增长了34.45%。

  牺牲规模,换取效率。显然,国美的思路已经与2008年之前大不相同。当日,瑞士信贷对国美电器的评估是“跑赢大市”。

  不过,放慢扩张脚步的国美,面对主要竞争对手苏宁的步步进逼,已感到了前所未有的压力。而黄光裕案至今尚未落定,因“单位行贿罪”被卷入其中的国美电器,亦面临诸多变数。

  对此,国美电器董事局主席陈晓对本报记者称,“对国美电器股价的打压因素,都已经在资本市场得到充分体现了。”

  龙头之争

  经过近一年的战略转型,2009年第四季度,国美电器终于扭转了2008年第四季度以来持续下滑的局面。据国美电器2009年年报,该季度国美电器的每平方米销售收入同比上升了28.81%,而同店销售收入则实现了25.67%的增长。

  2009年下半年的快速增长,让国美电器在关闭183家门店(净减少133家)的情况下,其销售收入却只下降了7.02%(至426.68亿元)。不过,其与主要竞争对手苏宁电器的差距,也因此拉开。

  2009年,苏宁电器实现销售收入583亿元,比国美高出近160亿元的差距。此前不久,中国连锁经营协会公布的数据也称,苏宁已超越国美电器。

  对于外界传闻的“苏宁全面超越国美电器”,陈晓称,“苏宁在上海、北京等主要市场超过国美是事实,但在上海、北京,真正的领先者不是苏宁,而是永乐和大中。”

  国美电器副总裁何阳青则强调,国美电器仍有部分门店未进入上市公司。“国美电器未上市部分的门店单店销售等指标,与上市部分类似。按照上市部分门店的水平,非上市部分的门店收入将超过261亿元,国美的总收入将达到687.48亿元,依然是行业的领导者。”

  何阳青还称,国美电器的每平方米销售收入要高于苏宁电器,“在关停门店的改革之后,国美电器的经营质量已经有了很大改善”。

  不过,国美电器426.68亿的销售收入,仅带来14.08亿元的净利润,而苏宁583亿的销售收入,净利润却高达28.7亿元。显然,国美电器还面临着继续提高效率的压力。

  回避“黄光裕”

  虽然,瑞信的报告称,国美电器2010年利润率可望增长,主要因为重塑策略、改善与供应商的关系、直接聘请店铺助理和关闭表现欠佳的门店,瑞信同时预料国美将是“家电以旧换新”计划的主要得益者,不过,因为涉及到黄光裕案件,其股价可能受到一定影响。

  除了金融危机的影响外,黄光裕事件成为自2008年11月以来对国美电器影响最大的因素,但在4月7日的通气会上,包括陈晓在内的国美电器高管,对黄光裕事件皆采取了坚决回避的态度。

  陈晓明确表示,“影响国美电器未来业绩的因素,已经在资本市场得到了充分印证。”而一位国美电器高管此前曾对本报记者表示,国美电器被卷入黄光裕案,最坏的结果就是国美电器因为“单位行贿罪”被罚款几百万元,对于拥有超过60亿元资金的国美电器来说,这显然算不了什么大事。

  但此前创维数码前董事局主席黄宏生一案的历史证明,每次开庭的结果,都会影响到上市公司股价。显然,国美电器的未来,仍将继续受到黄光裕案件的影响。

  此外,黄光裕涉案对国美电器最大的影响就是,降低了其与供应商谈判的能力。国美电器2009年年报显示,其2009年来自供应商的收入从2008年的25.19亿元下降到22.21亿元。

  不过,国美电器副总裁王俊洲对本报记者称,“2009年下半年,国美电器已经与供应商建立了全新的合作模式,这些协议对国美电器业绩的贡献,将在2010年体现出来。”

  陈晓减持?

  除了继续改善与供应商的关系外,国美电器还通过了股权激励等措施,以稳定其核心管理层。

  不过,2010年3月25日,“国美电器董事局主席陈晓大幅减持4000万股”的消息传出,却引发了外界的诸多猜测。

  对此,陈晓澄清说,“此前我增持了部分股权,但在3月25日又进行了减持,最终保持了1.47%的持股比例。在业绩转好的情况下,减持是不明智的。”

  港交所披露信息的显示,2010年1月22日和27日,陈晓的确两次出手增持国美电器至1.6%,在3月25日将增持的部分出手后,其已获得了一定的投资收益。

  陈晓还对本报记者称,“国美电器2009年8月推出的管理层股权激励的期限是10年,这显示出管理层对公司未来业绩的信心。我相信,大部分受到激励的员工会选择在未来业绩改善后再去套现,未来国美电器的股价将有很大改善。”

  新五年计划

  而在国美不太远的未来之中,贝恩将扮演一个重要角色。

  2009年8月,贝恩资本入股国美电器后,其派驻国美电器董事局的三名董事,已经协助国美电器原管理层制定了全新的五年发展计划。虽然,这一计划并未给国美电器设定具体的业绩目标,但是在2009年多次融资募资53亿元后,国美电器已经将目标瞄准了二线市场。

  王俊洲告诉记者,2010年,国美电器将净增加80家左右的门店,其中大部分门店将开在二级市。国美电器将在山东、京津、广深等5大区域向二级市场渗透,而其未来5年的开店重点,也将在放在二级市场。截至2009年底,国美电器在二级市场的门店占门店总数的36%,贡献了24%的收入。

  而在一级市场,国美电器将对现有门店继续进行改造,其目标是,在2010年新改造150家门店,以继续提升单店收益。据称,未来两到三年,国美将完成所有现有门店的升级。

  瑞信的报告指出,国美管理层估计,大部分重塑店的同店销售增长率可达20%-30%、毛利率会由16%-17%升至21%,而经营利润率则会由7%升至9%。

  此外,国美电器新组建的电子商务部,已完成班子组建,5月,国美便将进入“网购家电”这一细分市场。